在持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)融深度結(jié)合背景下，上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資板塊快速發(fā)展壯大，通過打造上汽創(chuàng)投、尚頎資本、恒旭資本“三大板斧”，落實(shí)市場化募資、全鏈條投資、母基金帶動等具體舉措，緊密依托上汽集團(tuán)形成的汽車產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，孵化、培育上下游創(chuàng)新企業(yè)，助力集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資板塊“三大板斧”以汽車產(chǎn)業(yè)鏈科創(chuàng)投資作為核心競爭力，不斷發(fā)現(xiàn)新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式。其中，上汽創(chuàng)投專注孵化、投資產(chǎn)業(yè)鏈早期種子企業(yè)，重點(diǎn)挖掘新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)、移動出行等領(lǐng)域的投資機(jī)會；尚頎資本專注投資汽車產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)圈的初創(chuàng)期、成長期及成熟期的未上市公司股權(quán)，并少量參與優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)項(xiàng)目投資；恒旭資本主要開展母基金投資業(yè)務(wù)，圍繞國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)在先進(jìn)制造、大健康、大消費(fèi)、前沿科技等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局。
一、亮點(diǎn)總結(jié)
“三大板斧”緊緊圍繞汽車產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，構(gòu)建具備自主投資能力的投資團(tuán)隊(duì)，以市場化方式打通募、投、管、退各環(huán)節(jié)，與集團(tuán)整體戰(zhàn)略部署形成有力協(xié)同。
1. 小步快跑，構(gòu)建市場化投資團(tuán)隊(duì)
在制造業(yè)基因的加持下，上汽產(chǎn)業(yè)投資板塊采取“小步快跑”策略，逐步由小做大，由依附集團(tuán)到獨(dú)立自主，快速建立起了自己的市場化投資團(tuán)隊(duì)。例如，尚頎資本成立之初，采取“快投快退”策略，每支基金設(shè)置相對較小的管理規(guī)模（1.5-3.5億之間），在較短的時(shí)間內(nèi)完成多個(gè)項(xiàng)目的投資和退出，積累投資經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績。此后，從單項(xiàng)目基金到綜合基金的試水，再到平行基金模式的開啟，尚頎資本將大的投資團(tuán)隊(duì)打散，重新組建成若干小團(tuán)隊(duì)，分別獨(dú)立募資及投資，團(tuán)隊(duì)間開展“賽馬”競爭，在市場上站穩(wěn)了腳跟。
2. 產(chǎn)融聯(lián)動，打造特色化募資體系
不同于純財(cái)務(wù)投資人，上汽在市場化募資時(shí)會找到產(chǎn)業(yè)合作伙伴作為基石投資人，先確定戰(zhàn)略協(xié)同方，再匹配訴求，最后找到市場投資人及政府資金，打造具備上汽特色的一整套市場化募資體系。例如，青島匯鑄戰(zhàn)新基金，由尚頎資本與聯(lián)合電子的中方股東——中聯(lián)電子合作發(fā)起設(shè)立；山東尚頎山高新動力股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，由尚頎資本與山東高速以及新動力科技合作。
3. 以點(diǎn)帶面，強(qiáng)化全鏈條投資布局
隨著汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系正在深度改變。上汽產(chǎn)業(yè)投資板塊隨著市場變革不斷進(jìn)行投資認(rèn)知的迭代，圍繞新興領(lǐng)域投資項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目上下游客戶，挖掘隱形龍頭企業(yè)以及新的技術(shù)方向，形成深入、廣泛的生態(tài)圖譜。例如，尚頎投資圍繞電動化細(xì)分賽道開展全鏈條布局。在上游原材料方面，先后投資了碳酸鋰項(xiàng)目江西九嶺、鈷礦項(xiàng)目騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、鎳礦企業(yè)金川股份；在中游電池制造方面，投資了正極材料細(xì)分磷酸鐵鋰項(xiàng)目湖南裕能、融通高科，三元材料項(xiàng)目長遠(yuǎn)鋰科等；在下游終端應(yīng)用方面，布局了動力電池龍頭寧德時(shí)代、瑞浦能源、欣旺達(dá)等。
4. 邊界拓展，發(fā)揮母基金帶動作用
為構(gòu)建基金投資生態(tài)圈，上汽集團(tuán)于2017年設(shè)立了規(guī)模60億元的市場化母基金。相比于政府引導(dǎo)母基金，上汽母基金具有投資決策流程高效、無注冊地和返投限制、分散投資、平衡收益等優(yōu)勢，更容易得到頂尖基金管理團(tuán)隊(duì)青睞?！澳富?直投”的模式，讓上汽的自主投資如虎添翼。例如，為與集團(tuán)內(nèi)部其他板塊形成互補(bǔ)效應(yīng)，恒旭資本圍繞汽車出行服務(wù)生態(tài)圈進(jìn)行投資，投資視角延伸拓展到大健康、大消費(fèi)等集團(tuán)薄弱領(lǐng)域。通過母基金接觸市場優(yōu)秀投資團(tuán)隊(duì)，學(xué)習(xí)其經(jīng)驗(yàn)，并幫助自身團(tuán)隊(duì)挖掘拓展賽道里的好項(xiàng)目。
5. 量體裁衣，堅(jiān)持個(gè)性化投后賦能
相比于純財(cái)務(wù)投資人，上汽系投資主體最明顯的優(yōu)勢，就是能夠依托產(chǎn)業(yè)資源，幫助所投資項(xiàng)目進(jìn)行管理提升、專業(yè)輔導(dǎo)以及產(chǎn)業(yè)供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的對接交流等各類投后賦能。例如，尚頎資本投資金力永磁時(shí)，后者正在全力以赴切入汽車業(yè)務(wù)場景，尚頎資本幫助金力永磁與上汽的合作伙伴進(jìn)行了充分對接和交流。
二、借鑒啟示
1. 順變革之勢，不斷探索創(chuàng)新發(fā)展模式
隨著數(shù)字化、智能化和綠色低碳等多重因素的疊加，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷變化調(diào)整，技術(shù)迭代速度升級。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)處于產(chǎn)業(yè)變革漩渦的中心，難以完全依靠內(nèi)部孵化新技術(shù)來維持競爭地位，宜轉(zhuǎn)變思路，倡導(dǎo)價(jià)值共創(chuàng)，以股權(quán)紐帶撬動協(xié)同創(chuàng)新，以產(chǎn)業(yè)投資來拓展業(yè)務(wù)布局。
2. 積跬步之基，持續(xù)強(qiáng)化投資自主能力
無論采取基金模式還是直投模式運(yùn)作，自主投融資能力都是國資創(chuàng)投功能有效發(fā)揮的核心要素。在投資團(tuán)隊(duì)建設(shè)的早期階段，可以依靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)背景，向投資團(tuán)隊(duì)導(dǎo)入一定資源。而后，宜采取漸進(jìn)式、市場化發(fā)展道路，激活國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略投資能力。與此同時(shí)，以集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)作為“風(fēng)箏線”，發(fā)揮牽引作用，確保投資方向服務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。
3. 壯千里之行，始終不忘產(chǎn)業(yè)使命初心
國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資板塊，并不單純以財(cái)務(wù)收益為投資目標(biāo)，更多地要圍繞集團(tuán)主業(yè)開展上下游聯(lián)動投資，不斷幫助集團(tuán)拓展業(yè)務(wù)邊界，探索未來發(fā)展方向。上汽系投資板塊始終保持為集團(tuán)探路的投資初心，也只有這樣才能更好地做到投資有抓手，項(xiàng)目能落地，團(tuán)隊(duì)能成長。
相信上汽系產(chǎn)業(yè)投資主體對汽車生態(tài)圈的先行探索，能夠在新發(fā)展格局下為上汽集團(tuán)不斷帶來創(chuàng)新助力。
在持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)融深度結(jié)合背景下，上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資板塊快速發(fā)展壯大，通過打造上汽創(chuàng)投、尚頎資本、恒旭資本“三大板斧”，落實(shí)市場化募資、全鏈條投資、母基金帶動等具體舉措，緊密依托上汽集團(tuán)形成的汽車產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，孵化、培育上下游創(chuàng)新企業(yè)，助力集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資板塊“三大板斧”以汽車產(chǎn)業(yè)鏈科創(chuàng)投資作為核心競爭力，不斷發(fā)現(xiàn)新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式。其中，上汽創(chuàng)投專注孵化、投資產(chǎn)業(yè)鏈早期種子企業(yè)，重點(diǎn)挖掘新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)、移動出行等領(lǐng)域的投資機(jī)會；尚頎資本專注投資汽車產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)圈的初創(chuàng)期、成長期及成熟期的未上市公司股權(quán)，并少量參與優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)項(xiàng)目投資；恒旭資本主要開展母基金投資業(yè)務(wù)，圍繞國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)在先進(jìn)制造、大健康、大消費(fèi)、前沿科技等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局。
三、亮點(diǎn)總結(jié)
“三大板斧”緊緊圍繞汽車產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，構(gòu)建具備自主投資能力的投資團(tuán)隊(duì)，以市場化方式打通募、投、管、退各環(huán)節(jié)，與集團(tuán)整體戰(zhàn)略部署形成有力協(xié)同。
1. 小步快跑，構(gòu)建市場化投資團(tuán)隊(duì)
在制造業(yè)基因的加持下，上汽產(chǎn)業(yè)投資板塊采取“小步快跑”策略，逐步由小做大，由依附集團(tuán)到獨(dú)立自主，快速建立起了自己的市場化投資團(tuán)隊(duì)。例如，尚頎資本成立之初，采取“快投快退”策略，每支基金設(shè)置相對較小的管理規(guī)模（1.5-3.5億之間），在較短的時(shí)間內(nèi)完成多個(gè)項(xiàng)目的投資和退出，積累投資經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績。此后，從單項(xiàng)目基金到綜合基金的試水，再到平行基金模式的開啟，尚頎資本將大的投資團(tuán)隊(duì)打散，重新組建成若干小團(tuán)隊(duì)，分別獨(dú)立募資及投資，團(tuán)隊(duì)間開展“賽馬”競爭，在市場上站穩(wěn)了腳跟。
2. 產(chǎn)融聯(lián)動，打造特色化募資體系
不同于純財(cái)務(wù)投資人，上汽在市場化募資時(shí)會找到產(chǎn)業(yè)合作伙伴作為基石投資人，先確定戰(zhàn)略協(xié)同方，再匹配訴求，最后找到市場投資人及政府資金，打造具備上汽特色的一整套市場化募資體系。例如，青島匯鑄戰(zhàn)新基金，由尚頎資本與聯(lián)合電子的中方股東——中聯(lián)電子合作發(fā)起設(shè)立；山東尚頎山高新動力股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，由尚頎資本與山東高速以及新動力科技合作。
3. 以點(diǎn)帶面，強(qiáng)化全鏈條投資布局
隨著汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系正在深度改變。上汽產(chǎn)業(yè)投資板塊隨著市場變革不斷進(jìn)行投資認(rèn)知的迭代，圍繞新興領(lǐng)域投資項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目上下游客戶，挖掘隱形龍頭企業(yè)以及新的技術(shù)方向，形成深入、廣泛的生態(tài)圖譜。例如，尚頎投資圍繞電動化細(xì)分賽道開展全鏈條布局。在上游原材料方面，先后投資了碳酸鋰項(xiàng)目江西九嶺、鈷礦項(xiàng)目騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、鎳礦企業(yè)金川股份；在中游電池制造方面，投資了正極材料細(xì)分磷酸鐵鋰項(xiàng)目湖南裕能、融通高科，三元材料項(xiàng)目長遠(yuǎn)鋰科等；在下游終端應(yīng)用方面，布局了動力電池龍頭寧德時(shí)代、瑞浦能源、欣旺達(dá)等。
4. 邊界拓展，發(fā)揮母基金帶動作用
為構(gòu)建基金投資生態(tài)圈，上汽集團(tuán)于2017年設(shè)立了規(guī)模60億元的市場化母基金。相比于政府引導(dǎo)母基金，上汽母基金具有投資決策流程高效、無注冊地和返投限制、分散投資、平衡收益等優(yōu)勢，更容易得到頂尖基金管理團(tuán)隊(duì)青睞?！澳富?直投”的模式，讓上汽的自主投資如虎添翼。例如，為與集團(tuán)內(nèi)部其他板塊形成互補(bǔ)效應(yīng)，恒旭資本圍繞汽車出行服務(wù)生態(tài)圈進(jìn)行投資，投資視角延伸拓展到大健康、大消費(fèi)等集團(tuán)薄弱領(lǐng)域。通過母基金接觸市場優(yōu)秀投資團(tuán)隊(duì)，學(xué)習(xí)其經(jīng)驗(yàn)，并幫助自身團(tuán)隊(duì)挖掘拓展賽道里的好項(xiàng)目。
5. 量體裁衣，堅(jiān)持個(gè)性化投后賦能
相比于純財(cái)務(wù)投資人，上汽系投資主體最明顯的優(yōu)勢，就是能夠依托產(chǎn)業(yè)資源，幫助所投資項(xiàng)目進(jìn)行管理提升、專業(yè)輔導(dǎo)以及產(chǎn)業(yè)供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的對接交流等各類投后賦能。例如，尚頎資本投資金力永磁時(shí)，后者正在全力以赴切入汽車業(yè)務(wù)場景，尚頎資本幫助金力永磁與上汽的合作伙伴進(jìn)行了充分對接和交流。
借鑒啟示
1. 順變革之勢，不斷探索創(chuàng)新發(fā)展模式
隨著數(shù)字化、智能化和綠色低碳等多重因素的疊加，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷變化調(diào)整，技術(shù)迭代速度升級。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)處于產(chǎn)業(yè)變革漩渦的中心，難以完全依靠內(nèi)部孵化新技術(shù)來維持競爭地位，宜轉(zhuǎn)變思路，倡導(dǎo)價(jià)值共創(chuàng)，以股權(quán)紐帶撬動協(xié)同創(chuàng)新，以產(chǎn)業(yè)投資來拓展業(yè)務(wù)布局。
2. 積跬步之基，持續(xù)強(qiáng)化投資自主能力
無論采取基金模式還是直投模式運(yùn)作，自主投融資能力都是國資創(chuàng)投功能有效發(fā)揮的核心要素。在投資團(tuán)隊(duì)建設(shè)的早期階段，可以依靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)背景，向投資團(tuán)隊(duì)導(dǎo)入一定資源。而后，宜采取漸進(jìn)式、市場化發(fā)展道路，激活國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略投資能力。與此同時(shí)，以集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)作為“風(fēng)箏線”，發(fā)揮牽引作用，確保投資方向服務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。
3. 壯千里之行，始終不忘產(chǎn)業(yè)使命初心
國有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資板塊，并不單純以財(cái)務(wù)收益為投資目標(biāo)，更多地要圍繞集團(tuán)主業(yè)開展上下游聯(lián)動投資，不斷幫助集團(tuán)拓展業(yè)務(wù)邊界，探索未來發(fā)展方向。上汽系投資板塊始終保持為集團(tuán)探路的投資初心，也只有這樣才能更好地做到投資有抓手，項(xiàng)目能落地，團(tuán)隊(duì)能成長。
相信上汽系產(chǎn)業(yè)投資主體對汽車生態(tài)圈的先行探索，能夠在新發(fā)展格局下為上汽集團(tuán)不斷帶來創(chuàng)新助力。